东吴证券：八方股份（603489）-三季报点评：Q3增长超预期，产品结构改善

八方股份(603489)20Q3收入+42.2%、利润+65.7%超预期，毛利率大幅改善。公司20Q1-3营收9.7亿元，同比+10.19%；归母净利润3.06亿元，同比+28.06%。其中20Q3营收3.95亿元，同比+42.15%，环比+21.64%；归母净利润1.26亿元，同比+65.71%，环比+14.89%，海外市场Q3需求旺盛，公司收入利润增长超预期。疫情改变出行方式，欧洲电踏车Q3需求持续旺盛。2020年新冠疫情使得个人出行工具更受青睐，疫情后销售快速恢复，Q3需求持续旺盛，欧洲主流经销商供应紧张。10月初，英国最大的经销商Halfords统计，Q2至8月21日的20周中，电踏车及电动滑板车销量同比大幅增长230%，德国两轮车行业协会ZIV统计上半年德国电踏车同比增长15.8%。整体来看，电塔车最大市场欧洲需求旺盛，全年电踏车销售有望继续快速增长，据CONEBI、欧洲19年电踏车销售突破300万，同比+23%，我们预计20年有望维持两位数增长。同时欧盟8月修订自行车零部件反倾销条款，放宽对中国零部件厂商的贸易政策，利好内资出口高增长。在此背景下，八方股份Q3收入高增42.