东吴证券：麦格米特（002851）-三季报点评：主业边际改善，电控静待反转

麦格米特(002851)Q3收入-7.78%，剔除可转债利息影响利润+11.36%，符合预期。公司Q1-3营收24.56亿元，同比-7.38%；归母公净利润2.79亿元，同比+1.20%。其中2020Q3营收9.15亿元，同比-7.78%，环比+3.74%；归母净利润1.25亿元，同比+9.63%，环比+28.83%。可转债计提财务费用影响利润，剔除可转债影响，Q1-3归母净利润2.94亿元，同比+6.58%；Q3归母净利润1.27亿，同比+11.36%。Q1-3毛利率为29.20%，同比上升4.20pct，Q3毛利率31.03%，同比上升5.76pct，环比上升2.14pct，得益于高毛利的工业自动化、医疗等业务板块占比提升，以及低毛利的新能源汽车业务下滑，盈利能力大幅改善。智能家电电控业务平稳增长，智能卫浴边际改善。智能家电电控方面，智能卫浴下游因疫情而停滞，拖累上半年业绩，但Q2、Q3有明显恢复，业务持续改善；平板显示因此前办公自动化等布局而贡献增量，变频家电Q2后受益于能效升级以及微波炉等产品贡献业绩增量，预计全年智能家电电控维持良好的增长态势。工业自动化、工业电源延续高增长。