东吴证券：迈克生物（300463）-Q3业绩大幅超预期，自产产品逐步丰富，有望跻身IVD一线企业

迈克生物(300463)事件：公司公布三季报，Q1-Q3实现收入25.3亿元，同比增长7.74%，归母净利润5.7亿元，同比增长36.68%，扣非归母净利润5.6亿元，同比增长35.80%。其中，Q3单季度实现收入10.8亿元，同比增长29.68%，归母净利润2.56亿元，同比增长76.73%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长76.88%。Q3业绩大幅超预期。化学发光是公司未来几年增长的核心动力。我国化学发光市场规模2019年约为300亿，目前国产化率低于20%，国产替代空间巨大。公司作为国产化学发光头部企业之一，具备化学发光核心技术平台。目前公司主打的大型全自动化学发光仪I3000在方法学上采取直接发光法+吖啶脂标记物，对标国际巨头雅培等，推出后凭借高性能，深受三级医院客户喜爱。截止到2020年Q3，我们预计I3000装机量接近900台，单机产出稳态下近50万。根据新装机台数和单台产出，我们测算公司21年来自化学发光的收入有望达到11亿元，19-21年收入复合增速高达48%。在试剂注册证获取上，由于酶促化学发光平台的积累，公司获证难度相对较小，新增注册证迅速补齐直接发光平台短板，预