中邮证券：银行11月金融数据前瞻：新增信贷和社融或延续同比少增

投资要点 （1）11月新增信贷同比少增约2500亿元：预计11月新增人民币贷款（信贷口径）约3300亿元，同比少增约2500亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约3000亿元。四季度以来的信贷需求持续偏弱情况仍在延续，11月信贷诉求或仍处于低位。 （2）新增信贷整体偏弱：预计对公贷款小幅提升。大型企业供需两端偏弱、融资需求偏弱。但从历年同期表现来看，预计11月将出现季节性修复；预计居民贷款增长偏弱。当前居民消费信心与经营意愿仍总体承压、今年“双十一”购物节在时点上出现明显向前迁移，叠加各类消费补贴前置，一般消费贷款同比增长或有限。11月全国30个重点城市商品房住宅成交面积同比减少、11月全国乘用车市场零售数量同环比均下行，居民住房按揭贷款及非房中长期消费贷款增长或承压。 （3）预计11月新增社会融资规模约21000亿元，同比少增约2000亿元：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放预计社融口径新增人民币贷款约3000亿元，同比少增约2000亿元；11月银行表内贴现明显回落，整体市场供过于求