华金证券：中际旭创（300308）-需求景气+强化管控，业绩稳健高增长

中际旭创(300308)投资要点事件：公司发布20年三季报，公司20Q1-Q3实现营业收入52.05亿元，同比增长58.49%；实现归属于上市公司股东的净利润6亿元，同比增长67.62%。需求高景气带动收入保持高增长，毛利率下降控费提效净利率维持。受益于全球数通市场回暖，国内新基建带动，公司产品系列更加丰富，三季度保持高增长，2020Q3营业总收入19.6亿元，同比增长56.97%、环比增长2.2%，扣非归母净利润1.85亿元，同比增长45.98%、环比下降7.56%。公司毛利率同比下滑，20年前三季度为24.9%，同比下降3.36pct.，Q3同比下降至24.4%；公司内部管控能力进一步加强，前三季度三费费用率整体下降4.1pct，因此公司净利率提升0.71pct至11.6%。公司Q3末应收账款较期初增长51.42%，主要系收入增长所致。公司积极备货应对下游旺盛需求。公司20Q1-Q3经营现金流-1.36亿元，同比下降155%，主要系为满足订单交付，购买商品支出增加所致。公司存货Q3期末较期初增长59.6%，主要系为满足订单交付存货备货增加及收购子公司储翰科技并表带来存货的增加，反映