天风证券：上海家化（600315）-Q3业绩+33%环比改善明显，组织焕活重塑提效

上海家化(600315)公司发布2020三季报，2020Q1-3营收-6.51%yoy，归母净利-42.25%yoy，扣非归母净利-27.34%yoy，其中2020Q3营收-7.45%yoy，归母净利润+33.37%，扣非归母净利-5.50%yoy。公司2020Q1-3实现营收53.62亿元，同比下降6.51%，20Q1/Q2/Q3实现营收16.65/20.20/16.78亿元，同比-14.80%/+2.60%/-7.45%yoy。2020Q1-3公司毛利率达61.50%，同比下降0.13pcts，其中2020Q3毛利率同比下降0.16pcts。2020Q1-3公司期间费用率57.40%，同比增1.23pct。其中2020Q1-3销售费用率45.24%，同比+3.11pct，20Q1/Q2/Q3销售费用率分别为39.96%/50.57%/44.06%，同比-2.37/+5.90/+4.91pcts。2020Q1-3公司管理费用率9.47%，同比下降1.93pct，20Q1/Q2/Q3管理费用率分别为11.67%/6.56%/10.79%，同比+0.71/-4.05/-1.93pcts。