华金证券：深天马A（000050）-利润端改善强于营收表现，期待AMOLED放量

深天马A(000050)投资要点事件：公司发布2020年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入226.8亿元，同比下降3.2%，归属母公司净利润为12.3亿元，同比增长19.0%。第三季度公司实现营业收入为86.3亿元，同比下降2.3%，归属上市公司股东净利润为4.9亿元，同比增长24.6%。营收表现稳定，调结构持续见效：公司前三季度营收保持相对稳定伴有小幅下滑，在新冠疫情冲击、安卓系厂商表现欠佳的市场环境下，公司营收仍相对稳定得益于产品结构上的调整。公司核心业务智能手机面板以技术附加值高的打孔屏为主，上半年LTPS中约60%出货为打孔屏，单片价格保持较高水平，抵御了外部环境的不利影响。前三季度毛利率为18.5%，同比提升2.2个百分点，产品结构调整成效自年初以来持续释放，我们预计毛利率仍有不断提升空间。费用端进一步压缩，盈利改善效果显著：公司为改善盈利能力，调整产品结构的同时不断控制成本和费用，三季度期间费用率持续下降，四费率为12.3%，环比减少1.2个百分点，增厚了公司单季度利润。前三季度归母净利同比增长19.0%为12.3亿元，三季度单季度实现4.9亿，同比增长24.6%，奠定了