国海证券：交控科技（688015）-三季报点评：业绩符合预期，看好信号系统进口替代空间

交控科技(688015)投资要点：营收与净利润齐升，业绩符合预期：公司2020年前三季度实现营收12.4亿元，同比增长38%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长171%，盈利弹性持续释放；实现综合毛利率29.7%，保持稳定；三季度末合同负债提升至11.8亿元，环比二季度末提升28.4%，预示公司在手和在执行订单保持良好的增长态势；公司前三季度经营性现金流净流入3.09亿元，同比上年同期增长57.4%。加大研发，保持国产信号系统技术领先优势：公司前三季度研发投入占营收比重提升至7.59%，达9426万元。公司正加大第5代车车通信技术研发力度，目前已获SIL4级产品安全认证。另外，公司积极拥抱智慧城轨建设，采用5G+AICDE新技术，为既有装备赋能，推动交通行业向数字化、智能化发展。智慧城市为城市轨道交通领域新技术应用赋能，随着新技术新场景落地，公司在该领域大有可为。城轨系统招标稳步推进，疫情影响渐消退：公司三季度中标天津地铁6号线订单2.72亿元；与南宁轨交集团签订南宁4号线一期工程信号系统设备委外维保项目合同1.63亿元。今年以来，城轨招标进度低于预期主要受疫情和洪灾影响，随着疫情影