华金证券：新易盛（300502）-业绩再超预期，在手订单充足有望保持高增长

新易盛(300502)投资要点事件：公司发布20年三季报，20Q1-Q3实现营业总收入14.37亿元、同比增长86.38%，归母净利润3.42亿元，同比增长157%，扣非后归母净利润3.33亿元、同比164.47%，业绩超预期。业绩再创历史新高，盈利能力继续提升。20年来，随着5G网络的加速建设及云厂商资本开支回暖，光模块行业需求快速提升。公司5G相关光模块及400G光模块实现批量出货且出货量保持持续提升，单季度业绩再创新高，2020Q3营业总收入6.01亿元，同比增长106.6%、环比增长6%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长191.24%、环比增长7.48%。公司产品结构优化带动毛利率继续改善，20前三季度毛利率38%，同比提升3.32pct，20Q3毛利率38.8%，同比和环比分别提升3.28pct和0.45pct。公司管理能力进一步提升，费用控制不断优化，公司20前三季度研发/管理/销售/财务费用率分别为4.52%/1.74%/1.50%/-0.03%，分别同比下降0.2pct、下降0.1pct、下降0.7pct和增长1pct。在毛利率和费用率双优化下，公司整体盈利能力提升