天风证券：天赐材料（002709）-电解液销量高增，6F涨价带来业绩弹性

天赐材料(002709)业绩摘要：2020年Q3收入11.03亿元，同比增长48%，环比增长3%；归母净利润2.07亿元，同比增长423%，环比减少23%；扣非净利润2.05亿元，同比增长405%，环比减少24%；经营活动现金净流量2.23亿元，同比由负转正，环比提升31%。综合毛利率37.6%，同比增长9.1pct，环比减少12.3pct；综合净利率18.4%，同比增长13.5pct，环比减少5.5pct。公司业绩大幅增长的原因为：1）电解液销量大幅增长。2）卡波姆销量及销售额同比大幅增长。期间费用率下降显著，规模效应较为明显。Q3期间费用率为14.6%，同比下降3.8Pct，环比下降0.6Pct，主要是随着收入规模提升，管理费用率与研发费用率下降明显，环比分别下降0.4Pct、0.8Pct。Q3业绩符合预期，2020年全年业绩指引超预期。公司预告1-9月归母净利润5-5.5亿元，Q3实际为5.18亿元，YOY+476%。根据公司指引，Q4归母净利润在1.32-2.32亿元之间,中值为1.82亿元。六氟磷酸锂9月以来价格上涨明显，6F公司中报利润降为负数，涨价具有动力。天际股份有六氟