天风证券：罗莱生活（002293）-Q3业绩超预期，线上延高速增长，线下提效转型

罗莱生活(002293)事件：公司披露2020Q3报告，业绩增速超出市场预期2020Q3公司实现营业收入13.51亿元（+11.87%），实现归母净利润1.95亿元（+29.25%），其中扣非后归母净利润达到1.86亿元（+44.84%），整体业绩增速超出市场预期，环比Q2持续改善。2020Q1~Q3公司累计实现营业收入32.57亿元（-4.07%），实现归母净利润3.62亿元（+1.12%），其中扣非后归母净利润为3.46亿元（+16.55%），环比Q2转正，盈利指标持续改善。盈利能力方面，公司2020Q3整体业务毛利率达到43.87%（+1.82pct）,毛利率稳步提升，归母净利率达到14.43%（+1.94pct），同比稳步提升，同时环比Q1、Q2归母净利率均有明显改善（Q1、Q2归母净利率分别为7.99%、9.47%）。运营能力：公司2020Q3销售、管理、研发及财务费用率分别为17.84%（-1.79pct）、6.97%（-0.68pct）、1.79%（-0.83pct）、-1.27%（-0.13pct），各项费率同比均有所缩减，公司Q3整体费控效率稳步提升。存货管理方面，公