开源证券：唐人神（002567）-公司信息更新报告：出栏有望加速释放，看好中期成长空间

唐人神(002567)出栏有望加速释放，看好中期成长空间，维持“增持”评级唐人神发布2020年三季报：2020年前三季度公司实现营业收入133亿元，同比增长17%，归母净利润7亿元，同比增长445%，出栏生猪58万头，同比下滑19%；单Q3实现营业收入54亿元，同比增长33%，归母净利润3亿元，同比增长224%，出栏生猪30万头，同比增长42%，环比增长86%，较Q2加速放量。考虑到2020Q4仔猪价格持续回落将压缩外销仔猪盈利，预计减少外销比例，我们下调此前盈利预测，预计2020-2022年归母净利润为10.93（前值16.67）/10.31（前值10.67）/7.44（前值9.12）亿元，EPS为1.12/1.05/0.76元，当前股价对应PE为7/8/11倍，公司产能加速扩张，中长期成长空间广阔，维持“增持”评级。产能扩张提速，成本有望下行截至2020年9月底，公司生产性生物资产3.83亿元，同比增长279%，相比6月底增长34%，保持较大补栏力度；固定资产25.75亿元，同比增长11%，相比6月底持平，已建成育肥产能约100万头；在建工程11.67亿元，同比增长131%，相比6