华金证券：福斯特（603806）-毛利率环比提升，业绩超预期

福斯特(603806)投资要点事件：10月26日，公司发布三季报，Q1-Q3实现营业收入54.7亿元，同比增长19.1%；实现归母净利润8.7亿元，同比增长47.1%。毛利率24.6%，同比增加4.9pct。其中Q3营业收入20.9亿元，同比增长29.8%；归母净利润4.2亿元，同比增长113.6%；Q3毛利率29.7%，环比增加8.7pct，业绩超预期。Q3胶膜量价齐升，盈利能力大幅提升：公司胶膜Q3实现营业收入18.6亿元，同比增加28.6%。公司Q3胶膜销量2.2亿平方米，同比增长16%，在POE和白色EVA占比提升，行业需求旺盛的情况下，公司Q3胶膜单价8.36元/平方米，同比增长11%，环比增长2%。在成本端，树脂成本进一步下降：Q3树脂成本9.68元/kg，同比降低16.6%。销售增加以及结构升级调整，预计Q3胶膜业务毛利率约为30%，盈利能力大幅度提升。胶膜持续扩大产能，领先地位凸显：9月9日，公司公告在嘉兴地区投资10.2亿元，建设年产2.5亿平光伏胶膜项目、年产1.1亿平光伏背板项目，建设期三年。2月27日，公司公告投资16亿在安徽滁州建设年产2.5亿平POE胶膜+年