华金证券：江海股份（002484）-三季度营收创历史新高，受益国产替代需求持续景气

江海股份(002484)事件：公司发布2020年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入17.5亿元，同比增长17.9%，归属母公司净利润为2.2亿元，同比增长30.1%。第三季度公司实现营业收入6.9亿元，同比增长29.9%，归属上市公司股东净利润为8,133.4万元，同比增长23.6%。受益国产替代和工控需求回暖，Q3营收创历史新高：自上半年以来，公司经营业绩持续走高，一方面在疫情影响下，海外工厂供应受限，公司作为工控领域国内铝电解电容器龙头受益转单需求，另一方面来自于国产替代的需求加速。第三季度营收创历史新高，实现销售收入6.9亿元，由于去年三季度基数较低，同比增速达29.9%。三季度工控领域国内市场需求饱满，光伏风电等持续保持较好的景气度，汽车市场下半年明显回暖带来增量需求。因此，公司各产品线持续保持满产，核心产品订单交期较以往有所延长。毛利率水平看，公司三季度毛利率同比增加1.2个百分点为30.6%，主要系上游材料化成箔、腐蚀箔自供率持续提升实现降本增效。汇兑损益影响净利润，经营活动现金流净额大幅改善：三季度三费率同比有所下降，主要系销售费用率和管理费用率分别下降0.2和0.5个