国金证券：上海家化（600315）-Q3盈利端环比改善，产品渠道持续优化

上海家化(600315)业绩简评2020年10月26日，公司公布三季报。公司前三季度实现营收53.62亿元，同比-6.51%，因采用新收入准则对收入影响约2.26亿元，剔除该影响后同比-2.57%；归母净利润3.12亿元，同比-42.25%；扣非归母净利润2.76亿元，同比-27.34%。其中Q3实现营收16.78亿元，同比-7.45%，因采用新收入准则对收入影响约0.92亿元，剔除该影响后同比-2.38%；Q3归母净利润1.29亿，同比+33.37%，单季度利润实现正增长；扣非归母净利润1.13亿元，同比-5.50%,增速较Q2环比增加61.19pct，跌幅明显收窄。经营分析分渠道来看：前三季度线上渠道同增20%+，Q3线下百货渠道环比有所改善。前三季度线上渠道收入占比38%，同比增长20%+，Q3电商渠道下滑，主要由于7、8月出现结构调整，9月已恢复增长，Q3特渠增速环比提升；线下渠道收入占比62%，其中商超渠道受疫情影响小，百货渠道和CS渠道受疫情影响大，前三季度分别同比下降55%+和20%+，随着线下渠道逐步恢复，Q3百货渠道跌幅有所收窄，CS渠道取得两位数增长。未来线上逐步提