国金证券：诺邦股份（603238）-3Q业绩继续超预期，维持买入评级

诺邦股份(603238)业绩简评2020年公司前三季度实现营收14.9亿元，同比+87.2%；实现归母净利润2.2亿元，同比+218.8%。其中，公司3Q实现营收6.1亿元，同比+112.9%；实现归母净利润0.93亿元，同比+231.5%。经营分析海外二次疫情催化湿巾需求加速释放，3Q享提价红利。1Q/2Q/3Q营收增速分别为+36.2%/+107.5%/+112.9%，其中3Q营收环比+11.9%，主要原因是公司2019年底湿巾I期新产能投放并持续爬坡，欧美疫情二次爆发带动湿巾用品需求快速放量，湿巾OEM产能利用率不断提升，预计3Q公司湿巾业务营收为4-4.5亿元，同比增速150-170%。另一方面，公司在6月份对材料业务进行提价且三季度价格保持较好，3Q公司材料业务营收预计同比增速超60%，再次验证公司较强的产品定价能力。高毛利湿巾业务优化业务结构，盈利能力再创新高。1Q/2Q/3Q毛利率39%/38.5%/40.8%，同比+14.2/10.7/11.7pcts，其中3Q毛利率环比+2.3pct，我们判断原因有两点，一方面是由于3Q公司上游原料粘胶短纤、涤纶短纤价格环比2Q下滑3