东吴证券：上海机电（600835）-营业质量持续改善，Q3业绩略超预期

上海机电(600835)事件：公司发布2020年三季报，2020前三季度实现营收171.18亿，同比+2.21%；实现归母净利润9.19亿元，同比+1.50%；扣非归母净利8.71亿元，同比+4.15%。投资要点电梯行业持续复苏，公司Q3业绩超预期Q3公司实现收入61.41亿元，同比+3.93%，归母净利润3.26亿元，同比+22.02%，略超市场预期。公司Q3业绩大增的原因有：①下游地产链条复苏。2020Q3国内房地产开发投资完成额4.07万亿元，同比+11.83%，房屋新开工面积6.25亿平米，同比+3.91%，国房景气指数重回100。受益于此，2020年1-9月电梯行业总产量89.3万台，同比+4.6%，电梯行业景气持续改善。②随着国内“疫情”的有效缓解，受到冲击的房地产及基础设施建设正在迅速恢复，得益公司“4+1”行动，以及电梯产品的需求在二季度开始恢复性增长，公司2020Q3订单销量超预期。公司在7月份取得了“单月生产、发货、签约量均超万”的历史性突破，截至2020Q3末，公司的合同负债为153.27亿元，同比+2.1%，在手订单充足，短期业绩稳步增长可期。盈利能力有所改善，