国金证券：安琪酵母（600298）-维持高增长态势，消费粘性显现

安琪酵母(600298)业绩简评公司发布2020年三季报，2020年1-9月公司实现营收64.26亿元，同比增长15.58%，实现归母净利10.12亿元，同比增长52.12%；其中2020Q3实现营收20.85亿元，同比增长12.91%，实现归母净利2.94亿元，同比增长45.82%。经营分析Q3季度延续高增长态势：公司2020Q1、Q2、Q3营收增速分别为12.68%、20.97%、12.91%；归母净利润增速分别为45.82%、82.85%、28.00%。Q3基本延续上半年的高增长态势，在外出活动复苏后依旧保持高增速，说明小包装酵母需求粘性较大，消费者基础已经逐步建立。旺盛需求为业绩主推力：上半年由于疫情影响，国内居家消费、家庭烹饪需求高增，使得疫情期间小包装酵母需求旺盛，产品周转速度较快。国外方面，受疫情影响运输物流严重受限，公司主要生产干酵母产品，与国外竞品相比，在储存和运输上具备明显优势，因此增长迅猛。叠加提价效应，公司前三季度家庭消费业务、电商业务增长迅速，此外下游衍生品中YE、动物营养、微生物营业、酿造、酶制剂等业务也保持良好的增长态势。疫情促进消费者教育，长期看好龙头提