天风证券：硅宝科技（300019）-环比增长，新产能加速未来成长

硅宝科技(300019)业绩符合预期公司发布2020年三季报，实现收入9.43亿元，同比增长40%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长61.97%；其中3季度实现营业收入3.99亿元，同比55.72%；实现归母净利润6278万元，同比增长63.48%；业绩符合市场预期。收入持续快速增长公司收入大幅增长主要依靠建筑胶和工业胶销量大幅增长，收购拓利科技后工业胶占比提升，前3季度毛利率33.1%，同比提高2.41PCT，环比提高1.4PCT。拓利科技并表亦导致公司期间费用大幅增长，Q3研发费用同比增加1326万，销售费用和管理费用同比也增加1千万左右。前三季度公司期间费用率16.55%同比上升0.16PCT环比上升0.91PCT。应收账款和存货增长较快主要由于拓利科技并表，应收账款和存货周转率保持平稳。并购导致公司短期借款较年初大幅增加3亿元，资产负债率上升至39.4%，考虑到公司前3季度经营性现金流净额7612万，以及公司非公开发行已经获批，预计未来资产负债率将明显降低，公司整体经营依然稳健。需求旺季，4季度仍将保持快速增长根据天风地产团队预测，2020年将是地产竣工产业链大年，全年竣工