国海证券：卓胜微（300782）-三季报点评：2020Q3业绩近指引上限，射频龙头加速成长

卓胜微(300782)2020Q3业绩近指引上限，全年高增长可期。公司发布2020年三季报，公司2020年前三季度实现营收19.72亿元（+100.27%），归母净利润7.18亿元（+122.37%），其中2020Q3单季度实现营收9.75亿元（+107.55%），归母净利润3.64亿元（+114.61%），近业绩指引上限。我们认为公司作为国内射频前端龙头，凭借优异的产品和研发实力，在5G和国产替代驱动下具备较强的长期成长确定性。公司顺应产业趋势，产品布局从LNA、射频开关逐步向滤波器以及射频模组拓展，未来成长可期。下游景气度回升+5G和国产替代，公司加速成长。受益于下游消费电子产品景气度回升，公司三季度销量快速增长，叠加5G和国产替代，公司前三季度业绩亮眼。公司整体盈利能力保持稳定，前三季度整体毛利率51.42%（-1.38pct），净利率36.28%（+3.70pct），同时公司费用把控能力大幅提升，整体期间费用率（不含研发）1.97%（-2.25pct）。具体拆分来看，销售费用率为0.79%（-2.67pct），管理费用率为1.12%（-1.35pct），财务费用率为0.06%（