天风证券：安琪酵母（600298）-高景气态势持续，产能扩张支撑市场开拓

安琪酵母(600298)事件：公司发布2020年三季报，2020前三季度公司实现收入64.26亿元，同比增长15.58%，实现归母净利10.12亿元，同比增长52.12%；其中2020Q3实现收入20.85亿元，同比增长12.91%，实现归母净利2.94亿元，同比增长45.82%，业绩符合预期。Q3收入增速放缓，疫情期灵活调整快速反应收割的份额仍将持续。公司2020Q3收入同比增长12.91%，较二季度20.97%的增速有所放缓，主因一是随着疫情影响的减弱，C端小包装动销有所放缓；二是B端餐饮复苏，但进程或不及预期；三是海外市场或随着疫情的好转增速放缓。整体来看，公司在疫情期间仍能实现稳健增长，一方面与酵母家用化趋势下结构的提升有关，另一方面也体现了公司作为行业龙头的快速反应和抗风险能力，在疫情影响下，逆势攫取份额。毛利率提升显著，盈利能力有望持续提升。2020Q3公司实现净利率14.70%，较去年同期提升3.40pcts，盈利能力提升显著，一方面与公司毛利率提升有关。公司Q3毛利率39.30%，同比提升5.58pcts，我们判断与公司C端占比提升以及去年因环保等问题导致同期成本较高有