东吴证券：赢合科技（300457）-三季报业绩符合预期，下半年锂电设备主业迎收入和订单双复苏

赢合科技(300457)事件：公司发布2020年三季报，2020Q1-Q3实现营收17.5亿，同比+26.7%；实现归母净利润2.8亿，同比+17.4%；扣非归母净利2.5亿，同比+11.4%。投资要点口罩机保障上半年业绩增长，Q3锂电设备业务加速贡献收入按时间顺序分析前三季度业绩增长的原因：（1）2020H1实现营收12.4亿元，同比+25%，虽然上半年主业锂电设备业务收入下滑，但疫情期间推出的口罩机业务上半年实现营收4.93亿元，助力赢合对冲疫情的负面影响；（2）2020Q3单季度实现营收5.1亿元，同比+31%，主要系随着疫情得到控制，锂电设备交付调试安装提速，公司的锂电设备业务加速贡献收入所致。营业成本增加导致毛净利率暂时性下滑，期间费用控制良好公司2020Q1-Q3综合毛利率35.8%，同比-4.8pct；净利率为15.9%，同比-2.9pct。其中Q3单季毛利率16.8%，同比-23.4pct；净利率0.9%，同比-12.6pct。Q3单季度盈利能力大幅下滑，主要系受Q3相对高毛利的口罩机业务收入减少和锂电业务受到疫情影响成本上升所致。2020Q1-Q3期间费用控制良好，期