开源证券：光迅科技（002281）-公司信息更新报告：股票激励打造利益共同体，光芯片突破提升护城河

光迅科技(002281)股票激励提升员工积极性，光芯片突破提升护城河，维持“增持”评级公司完成2019年股权激励首次授予计划，绩效考核目标为：以2018年为基数，2020至2022年净利润CAGR不低于15%，ROE不低于10%，新产品销售收入占主营收入比例不低于20%等，该股权计划的实施提高了员工忠诚度和积极性，同时降低代理成本，有利于公司业绩稳定增长、新产品的市场化推广和重点人才的稳定储备，首次授予的完成彰显了公司打造成万众一心利益共同体，提升业绩的决心，25G商业级DFB芯片通过重点客户认证，部分规格芯片已实现量产，我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为4.74/5.88/6.72亿元，同比增长为32.5%/24.0%/14.3%，EPS为0.68/0.84/0.96元，当前股价对应PE分别为51.7/41.6/36.4倍，具有一定估值优势，维持“增持”评级。光芯片领域重点突破，提升公司强护城河，业绩有望边际改善万物互联时代来临，电信、数通市场合力共振，驱动高速光模块市场需求打开，通信制式升级对光模块数量、速率等性能要求大幅上升，预计市场进入“量价齐升”