开源证券：仕佳光子（688313）-公司首次覆盖报告：自主可控芯来到，领军者蓄势待发

仕佳光子(688313)光芯片行业领军企业，自主可控大趋势已至，首次覆盖给予“增持”评级公司聚焦光通信产业上游，主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，应用于光纤到户、数据中心建设、5G建设等领域。已实现PLC分路器芯片全球市场占有率第一。随着电信和数通市场带来的光模块行业持续高景气，中美贸易摩擦大背景下，光模块上游-光芯片国产替代性日益凸显，公司有望充分受益于自主可控。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为0.53/0.89/1.90亿元，同比增长为3451.0%/68.2%/113.4%，EPS为0.12/0.19/0.42元，当前股价对应PE分别为235.2/139.8/65.5倍，首次覆盖给予“增持”评级。政策与产业发展协同推动光芯片国产替代，先入局者将充分受益光芯片作为光器件上游，在其性能提升、成本控制等方面起到重要作用，从低端到高端，光通信芯片成本占比不断上升。且由于芯片技术迭代速度快、工艺流程复杂、研发周期长、前期投入大的特点导致准入门槛较高，国内光芯片厂商集中于中低端芯片生产制造，高端芯片进口依赖度较高，随国际局势趋紧和网络安全问题重