申港证券：汽车行业周报：业绩超预期后再降价 特斯拉产业链东风再起

每周一谈：业绩超预期后再降价特斯拉产业链东风再起事件：特斯拉二季度业绩超预期后再降价。特斯拉21Q2单季营收119.6亿美元（同比+98%/环比+15%）；归母净利润11.42亿美元（同比+998%/环比+161%），单季交付20.1万辆（同比+120%/环比+9%），汽车业务毛利率达25.8%，创历史新高。7月30日，宣布国产Model3标准续航升级版的价格下调1.5万元，达23.59万元（补贴后）。零部件国产化+规模效应+新技术应用助推毛利率创新高。特斯拉各部件逐步实现国产化，电机等关键部件仍保持国产替代逻辑；产量提升后形成规模效应，单件前期开发成本被逐步摊平；引进一体化压铸、磷酸铁锂等新技术，降低了生产成本和供应链成本。汽车业务毛利率达25.8%，远超成熟的传统燃油车企。新工厂逐步投产，现有产能已经破百万，21年交付量有望超90万。目前特斯拉拥有完全建成的工厂产能共计105万，此外，柏林及德州工厂预计21年底投产ModelY，德州工厂Cybertruck车型也预计将于年内下线。我们预计特斯拉21年交付量有望突破90万辆，同比+80%。新品+降价完善产品价格梯度，错位竞争优势凸显。