华西证券：通信行业研究周报：光模块：估值历史低位，业绩带动下有望实现“戴维斯双击”

1、光模块基本面筑底，估值依旧在历史低位，业绩带动下有望实现“戴维斯双击”1）电信光模块：海外电信运营商由于疫情好转5G投资增长较快。国内电信运营商2021年下半年5G建设进度要快于上半年，光模块作为5G基站上游相关企业业绩将会受益于5G建设集中释放。2)数通光模块：云计算厂商Capex增速均有所减缓，主要是去年疫情带来的爆发需求带来的高基数影响。但是剔除数据中心基建等因素，从结构上看与数据中心网络相关开支还会维持两位数以上增长，整体行业基本面下方有支撑。3）Lightcounting上调了主要互联网厂商400G数通光模块需求量量预期：主要原因是二季度数据中心流量增长很快，同时Lightingcount进行了大量的产业链调研重新修订了出货量预期。100G整体市场收入预期稳定，下降幅度不足以对冲400G市场增长。4）行业相关受益标的包括天孚通信、新易盛、中际旭创、光迅科技等。2、持续看好通信板块反弹1）国内5G基站上半年建设明显偏低，下半年及明年上半年5G建设同比环比均有改善，行业季度景气度提升，目前通信板块估值处于历史低位，板块之间的比较效应较为明显，重点关注主设备、光模块、军工通信、