东吴证券：商业贸易行业跟踪周报2021年第29期：国货崛起顺应消费品发展三大逻辑，持续看好纺织服装行业

本周发布报告（本周指7月26日至8月1日，下同）《掘金肉毒素：高门槛，强增长的医美上游注射产品——颜值经济系列深度报告》《四环医药业绩预告点评：21H1营收同增80%+，净利润同增300%+，医美业务推进顺利，持续贡献增量》本周行业观点自7月21日鸿星尔克灾区捐赠以来，国货品牌整体保持了较高的关注度，我们认为国货品牌，尤其是功能性服饰，顺应消费品发展的3条主逻辑：1）行业增长逻辑；2）品牌集中度提升逻辑；3）提价逻辑。逻辑一：功能性品牌整体保持了较高的行业增速。运动鞋服赛道增长优于鞋服总体：长期以来，全球运动鞋服增速优于全球鞋服总体增速，中国运动鞋服赛道经历了2011-2013年的低谷期后，增速回升且远超鞋服总体增速，运动鞋服赛道景气度高，2014-2019年的年平均增速超过15%。逻辑二：运动品牌集中度仍在不断提升。2015-2017年，大部分国产运动品牌由于自身在过去几年扩张较为粗放，积累的一定库存问题，因此在丢失市场份额，而海外品牌在这一阶段不断扩大市场份额。但从2017年开始，国产运动品牌经历了一轮洗牌后，陆续走出了之前的困境，开始全面反弹，近年来市场份额不断提升。国内运动品牌