国海证券：春风动力（603129）-点评报告：调结构+降运费，一季报业绩超预期

春风动力(603129)事件:春风动力发布2022年年度报告和2023年一季度报告：2022年公司实现营收113.8亿元，同比增长44.7%，归母净利润7.01亿元，同比增长70.4%，毛利率25.37%，较上年度提升3.84pcts。2023Q1实现营收28.8亿元，同比增长27.3%，归母净利润2.1亿元，同比增长99.6%。投资要点:四轮车和两轮车齐飞2022年公司四轮全地形车累计销售16.67万辆，实现销售收入68.38亿元，同比增长40.14%。公司全地形车出口额占国内同类产品出口额74.28%，稳居龙头地位；美国市场与北极星、庞巴迪、本田等一线品牌比肩，市占率稳步提升，并加速迈向全球第一梯队；欧洲市场市占率继续保持行业第一。两轮车业务，公司大排量产品谱系的补齐，≥250cc跨骑式摩托车销量位列行业前茅，特别是中排仿赛450SR一经上市呈现热销效应。同时，两轮车从国内为主，向深耕国内与拓展海外并重转变，时隔十年重新进入北美市场，打开全球化新格局，持续打开市场空间。产品结构调优全地形车平均售价从2021年的3.2万元提升至2022年的4.1万元，主要得益于产品结构持续调优，高附