东吴证券：光伏行业点评：峰谷价差拉大，用户侧储能爆发在即，推动新能源发展为主力能源

事件：国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，提出上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地方原则上不低于3:1，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%。拉大峰谷价差，打开储能削峰填谷套利空间。此次分时电价机制设定峰谷电价价差为4:1或3:1以上。从2020年国内电价来看，50%的地区可以达到3:1峰谷价差要求，价差值在0.5-0.7元/kwh左右，假设电池循环寿命为5000次，储能固定成本1.55wh/元，我们测算储能峰谷价差套利的收益率为-0.6%~9.8%。若峰谷电价价差提高至4:1，即价差值在0.75-1.05元/kwh，峰谷价差套利的收益率为12.4%~27.9%，具备较高的经济性，打开储能削峰填谷套利空间。完善分时电价机制，推动以新能源为主体的新型电力系统建设。我们根据最大系统峰谷差率超过40%的要求统计有江苏、广东、浙江等8个省或直辖市可以满足价差提高至4:1，这些地区也是分布式新能源装机高增长省份，发改委关于进一步完善分时电价机制，服务以新能源为主体的新型电力系统建设，促进能源绿色低碳发展，促进新能源消