中诚信国际：8月PMI数据点评：从PMI边际变化看产需回暖的迹象-260910

事件：8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点；非制造业PMI为49%，与上月持平，其中建筑业PMI为46.9%、较上月下降0.1个百分点，服务业PMI为49.3%、与上月持平。综合PMI产出指数为49.5%，较上月上升0.2个百分点。 制造业产需改善、运行回稳。8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，高于季节性（近五年环比为0.06%），但仍处于荣枯线以下。新订单和生产分项均改善并重回景气区间，出厂价格和主要原材料购进价格抬升，原材料和产成品库存分项回落。 供需两端边际改善并重回景气区间，需求修复幅度高于生产，内需改善幅度高于外需。8月制造业PMI新订单和生产指数分别为50.6%和50.4%，分别较上月上升2.1和0.5个百分点，产需两端均有所改善。从改善幅度来看，8月需求改善幅度显著高于生产。8月新订单分项为50.6%、较上月抬升2.1个百分点，高于2021-2025年均值（-0.04%），其中，新出口订单分项为50.1%，较上月小幅抬升0.2个百分点，或表明内需是8月需求改善的主要动力。8月以来，扩内需政策持续发力，国务院第十二次全体会议对重大工程项