光大证券：建材行业转债梳理：供需格局改善带来价格提升，梳理建材行业转债投资机会

1、建材产业链情况简介建筑材料行业与国民经济有密切联系，产业链上下游涉及较多行业。建材行业上游包括原材料和能源等，下游主要是地产、基建等，同时也有部分商品用于商业领域。建材行业可大致分为传统大宗类建材和消费类建材两个部分。传统大宗类建材主要是水泥、玻璃和玻纤，消费类建材主要是塑料管道、防水材料、建筑陶瓷、石膏板、装饰板材、建筑涂料和建筑五金。2、建材细分行业梳理水泥是建筑业的基础原材料，是典型的周期性、投资拉动型产业，与宏观经济周期及固定资产的投资波动密切相关。水泥行业的上游主要是石灰石、黏土、煤炭、电力能源等行业，下游需求主要是基建、房地产和农村的设施建设，行业周期性来源于下游地产周期及产能扩张周期的共振。水泥行业的特征大致概括为四个方面，分别是区域性产品、几乎无库存、产能随关随停和资源属性。在环保和新增产能约束下，水泥行业竞争格局逐步改善。下游需求稳定情况下，水泥企业协同生产，达到供需平衡，价格高位震荡。玻璃分为平板玻璃和玻璃制品两大类，平板玻璃按照生产工艺可分为普通平板玻璃、浮法玻璃、压延玻璃等。玻璃下游需求主要来自于房地产和汽车，分别占据约70%和20%。玻璃生产中高温、连续、