西南证券：伊之密（300415）-业绩短期承压，毛利率环比明显改善

伊之密(300415)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收36.8亿元（+4.2%），实现归母净利润4.1亿元（-21.4%）；其中2022年Q4单季度实现营收8.4亿元（-3.6%），实现归母净利润0.8亿元（-8.9%）。2022年下游需求较弱，公司业绩短期承压。1）2022年受下游需求疲软、原材料价格高企、行业竞争加剧等因素影响，公司业绩短期承压。分产品方面，2022年公司注塑机实现营收26.58亿元，同比增长2.8%；压铸机实现营收5.76亿元，同比增长0.6%；橡胶注射机实现营收1.39亿元，同比增长8.9%。2）分行业方面，2022年前五大行业中，汽车实现营收9.29亿元，同比增长39.5%；3C产品实现营收4.14亿元，同比降低25.1%；家电实现营收3.50亿元，同比降低17.7%；包装实现营收3.04亿元，同比降低8.1%；日用品实现营收2.60亿元，同比降低26.2%；毛利率Q4环比明显提升。1）2022年公司整体毛利率31.1%，同比下降3.4pp。其中注塑机毛利率30.5%，同比下降3.4pp，其中压铸机毛利率30.6%，同比下降4.6pp，