国信证券：银轮股份（002126）-一季报利润预增71%-85%，降本增效成果显现

银轮股份(002126)核心观点银轮股份2022年业绩实现高增长。公司2022年实现营业收入84.80亿元，同比增长8.5%，实现归母净利润3.83亿元，同比+73.9%。2022Q4公司实现营业收入24.79亿元，同比+24.9%，环比+16.2%，实现归母净利润1.52亿元，同比增长+3161%，环比+51.8%。公司发布2023年一季度业绩预告，预计2023Q1实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比增长70.8%-85.1%，环比-14.3%至-20.9%。分行业看，2022年商用车、非道路业务收入40亿元，同比下降20%，乘用车业务实现营业收入36亿元，同比增长60%，工业及民用实现营业收入5亿元，同比增长58%。公司业绩增长得益于新能源业务的持续放量，以及推动管理模式及考核模式变革，降本增效成果显现。降本控费有所成效，费用率下降，盈利能力提升。2022年公司销售毛利率19.84%，同比-0.53pct，归母净利率4.52%，同比+1.70pct，扣非归母净利率3.60%，同比+0.94pct。分季度看，公司2022Q4实现归母净利率6.12%，同比+5.89pct，环比+1.