东吴证券：非银金融行业2021中期业绩前瞻：看好券商长期阿尔法，静候保险负债端拐点

券商：中报业绩预计增长显著，看好行业长期阿尔法：1）我们预计2021H1券商归母净利同比稳健增长21.4%，全年中性假设下同比+26.7%至1995亿元，当前估值处于低位。2）2021H1各项业务预计均有大幅增长。交投活跃有望带动2021H1券商经纪业务同比+17%至611亿元，财富管理转型持续升级；2021上半年IPO募资额大幅上涨，债承金额稳定增长，我们预计2021年H1券商承销保荐业务将同比+50%至332亿元。资管业务通道压缩主动管理分化业绩，我们预计2021H1资管业务同比+48%至211亿元，两融持续增长驱动2021H1利息净收入达384亿元（同比+39%）。3）长期政策催化行业估值提升，中短期贝塔属性凸显。长期来看，一系列制度变革陆续推进，资本市场改革、金融市场对外开放、基金投顾试点等持续深化，推动行业竞争格局变化和长期ROE中枢提升，券商阿尔法明显提升，推荐东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券，建议关注国泰君安。保险：寿险负债端短期承压，预计中期新单、NBV增速较Q1回落。行业中短期因新重疾险产品仍处于消化期与渠道转型进入瓶颈期，3月以来险企的新单和NBV增长受阻，Q