东海证券：农林牧渔行业主题周报：农产品对CPI影响：猪肉项二三季度或难有明显正贡献

投资要点：周专题：农产品对CPI影响。居民消费价格指数（简称CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。其中，CPI一级分项中，食品烟酒占CPI权重接近30%，是影响CPI最重要的因素。从各农产品分项来看，畜肉类与CPI相关性较高，权重最大，为3.13%，其重要性远大于其他分项。其中猪肉与CPI相关性最高，权重虽有所下滑，但波动性较大，是影响CPI最为重要的因素。此外，鲜果和鲜菜在CPI中的权重仅次于畜肉，分别为2.09%和2.46%，且具有一定波动性，对CPI的影响次于畜肉。其他分项来看，粮食波动性最小，对CPI影响不大；蛋类权重最低，但也呈现一定波动性；水产品的波动性较小，对CPI影响有限。猪肉对CPI的影响最大，权重有所下降。猪肉对CPI的影响最大，但从2020年开始，猪肉在CPI中的权重逐步下降，目前权重约1.26%。尽管猪肉权重有所下滑，但猪价波动性较大，是影响CPI最为重要的因素。我们预计二季度生猪价格将继续低位震荡，三季度受到季节性消费的影响价格小幅回升，四季度受到前期产能去化的影响价格开始上涨，全