国海证券：思源电气（002028）-2022年年报点评报告：新业务打造第二增长曲线，全球市场贡献更大增长空间

思源电气(002028)事件：思源电气发布2022年年报：2022全年，公司实现营收105.37亿元，同比+21.18%；归母净利12.20亿元，同比+1.90%；扣非归母净利11.68亿元，同比+5.06%；经营性净现金流10.55亿元，同比+175.12%。其中，2022Q4，公司实现营收35.35亿元，同比+37.39%，环比+33.08%；归母净利4.35亿元，同比+40.74%，环比+39.02%；扣非归母净利3.59亿元，同比+43.01%，环比+4.24%；经营性净现金流10.94亿元，同比+36.03%，环比+208.62%。投资要点：回顾2022年，公司开关类产品和线圈类产品快速增长，整体盈利水平有所下滑。2022年开关类产品实现营收50.35亿元，同比+25.33%，占总营收的47.78%。线圈类产品实现营收22.31亿元，同比+26.07%。无功补偿类、智能设备类和工程总包分别实现营收13.28亿元、9.43亿元和7.49亿元，同比+16.3%、+6.57%和11.03%，实现稳步增长。其中，海外业务实现营收18.65亿元，同比+35.91%，高于国内增速17.4