国信证券：航空2023年3月数据点评：国内线高位运行，国际线加速复苏

事项：各航司披露2023年3月运营数据。从业务总量看，三大航运投相比2019年同期仍有小幅差距，春秋、吉祥运投、运量全面超越2019年同期。细分市场方面：三大航国内线运投超越2019年同期，但业务量相比2019年同期仍有小幅下降，客座率存在约10个百分点的缺口，春秋、吉祥国内线运投及运量均显著超越2019年同期，客座率降幅收窄至5个百分点以内，凸显民营航司的经营韧性。国际线方面，大航运投恢复至2019年同期的20%以上，运量恢复至20%左右，民营航司恢复进度较快，春秋国际线运投及运量恢复至2019年同期的35%以上，客座率恢复至84.5%，吉祥航空洲际航线投入量相比2019年有显著增长，运投相比19年仅下降30%，运量下降40%，表观数据明显优于其他航司。地区线方面，大航运投及运量恢复至2019年同期的约5成，春秋地区线客座率重回90%以上，吉祥航空地区线运投接近于2019年同期。国信交运观点：总结来看，国内航线已经跨过复苏斜率最大的阶段，保持高位运行，但由于国际地区航线尚未完全恢复，大量运力转投国内导致客座率仍有一定缺口，民营航司运营表现优于大航，符合市场预期。换季后，民航延续稳步复