国信证券：威高骨科（688161）-2022年年报点评：业绩受疫情和集采短期影响，平台化发展持续巩固龙头地位

威高骨科(688161)核心观点受疫情及集采双重影响，营收净利同比均有所下滑。2022年实现营收18.48亿（-14.18%），归母净利润5.44亿（-21.17%）。第四季度单季营收4.55亿，同比下降21.9%；归母净利润1.02亿元，同比下降48.0%。营收及净利同比下滑主要受到带量采购和新冠疫情双重影响。具体来看，脊柱收入8.87亿（-13.1%），毛利率89.2%（-0.7pp）；创伤收入4.17亿（-31.6%），毛利率78.6%（-6.2pp）；关节收入4.46亿（-4.85%），毛利率51.2%（-12.7pp）。整体毛利率为74.77%（-6.4pp），销售费用率32.54%（-2.2pp），管理费用率3.79%（+0.1pp），财务费用率-2.01%（-1.14pp）；研发投入合计1.08亿，占收入比为5.83%（+0.2pp）；净利率为29.43%（-2.67pp）。借助集采提升市占率，调整销售模式并建设仓储平台加强服务能力。脊柱国采中公司合计报量保持行业第一，首年采购需求量12.7万套。创伤领域公司合计集采报量26.6万台，市占率进一步提升。关节国采公司合计需求