国信证券：云天化（600096）-磷化工巨头业绩再创新高，加快推进转型升级与结构优化

云天化(600096)核心观点公司2022归母净利润同比增长65.33%，积极把握市场变化趋势。公司发布《2022年年度报告》：2022年，公司聚甲醛、黄磷、饲钙等主要产品价格维持高位运行，公司业绩进一步实现了业绩的靓丽增长：2022年，公司实现营业收入753.13亿元，同比增加19.07%；归母净利润60.21亿元，同比增加65.33%。在实现连续5年盈利的基础上，2022年业绩再次创下新高。整体来说，受益于磷化工景气度大幅回升、公司积极把握市场变化趋势等，利润已实现大幅增长。另外，公司公告了《2023年一季度业绩预告》：公司预计2023Q1归母净利润为15.6亿元左右，业绩预告十分靓丽。此外，值得一提的是，近年来公司内部经营层面对财务管控能力一步加强、“改革赋能”成效显著、资产结构已大幅改善。磷矿石资源品属性凸显，积极落实化肥保供稳价政策。磷矿方面，公司拥有丰富的磷矿资源储备，现有原矿生产能力1,450万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一。磷矿石作为不可再生资源，多年的开采已造成我国磷矿平均品位已持续下滑。考虑到磷矿石的强资源属性以及地域集中性，我们看好长期维度磷矿石供应将持续紧