中邮证券：食品饮料2026年投资策略：拐点显现、板块次第筑底、积极布局

一、10月CPI略高于预期，改善趋势有望延续至明年上半年 10月通胀数据延续好转，幅度略高于预期，CPI同比0.2%,环比0.2%。其中10月CPI食品环比0.3%，同比-2.9%（前值-4.4%）。 24年11月-25年6月，CPI同比数据分别为-0.6%、0%、0.7%、-0.2%、-0.4%、0.1%、-0.2%、-0.1%，其中CPI食品同比数据分别为1%、-0.5%、0.4%、-3.3%、-1.4%、-0.2%、-0.4%、-0.3%，整体呈现低基数。我们预计CPI的回升趋势有望一直延续到明年上半年。 一、社零整体继续降速，餐饮及必选消费增速环比改善 2025年10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.93%。1-10月份，社会消费品零售总额412169亿元，同比增长4.3%。餐饮消费：10月单月餐饮收入5199亿元，同比增长3.8%；1-10月累计餐饮收入46188亿元，增长3.3%。粮油食品：10月单月2068亿元，同比9.1%，1-10月累计19727亿元，同比10.3%。饮料类：10月单月282亿元，同比7.1%，1-10月累计2774亿元，同比0.8%。烟