东吴证券：天味食品（603317）-2023年一季报点评：持续深化渠道改革，业绩符合预期

天味食品(603317)投资要点公司发布2023年一季报，业绩符合预期：2023Q1公司营业总收入7.67亿元，同比增长21.79%；归母净利润1.28亿元，同比增长27.74%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长21.61%。成本下行叠加积极减促，23Q1盈利能力提升：23Q1公司毛利率40.62%，同比+4.7pct，毛利率同比提升较快或因油脂类原材料价格下行，叠加公司从22年底开始取消随货搭赠、产品结构升级后吨价回升。23Q1公司销售/管理/财务费用率分别为14.8%/5.9%/-0.3%，同比+1.8/+2.5/+0.4pct，销售费用率同比提升或因公司计提22年年终奖激励、积极减促的同时加大了广告费用投入。综合来看，23Q1公司归母净利率16.74%，同比+0.78pct，盈利能力稳步改善。C端实现快速增长，持续深化渠道改革：（1）分品类，23Q1公司中调/火锅底料/冬调分别同比+20.34%/+19.96%/+404%，中调、火锅底料稳健增长，低基数下冬调高增。（2）分区域，23Q1西南/华中/华东/华北地区收入同比增速分别+34%/+20%/+16%/+43%，公司持续