国海证券：华测导航（300627）-2022年年报点评：研发降本稳中向好，多场景应用需求未来可期

华测导航(300627)事件:华测导航于2023年4月17日发布2022年年度报告，2022年公司实现营收22.36亿元，同比+17.50%，实现归母净利润3.61亿元，同比+22.69%。投资要点:农机自动驾驶业务快速起量，研发降本驱动业绩增长。2022年公司毛利率为56.64%，同比+2.00pcts。盈利能力提高主要原因有：1）公司各板块业务全线放量。建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶板块营收分别为9.17/4.22/7.98/0.99亿元，同比增长6.68%/22.23%/31.07%/10.84%。其中资源与公共事业板块收入因农机自动驾驶产品以价格与技术优势在2022年实现推广而快速增长，毛利率同比+11.78pcts；2）公司重点布局GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心基础部件，持续优化设计、自研核心元器件，降本优势彰显。2022年公司研发费用为4.03亿元，较2021年同期增长21.11%。经营效率提升伴随研发加码，期间费用率有望持续下降。2022年公司销售费率19.97%，同比-2.13pcts；管理费率8.25%，同比+2.15pcts；研发费