万联证券：通信行业跟踪报告：海内外AI基建投入共振，OCS及NPO打开光互联新增量

行业核心观点： 上周沪深300下跌0.61%，创业板指上涨1.77%，申万通信行业指数上涨5.10%，分别跑赢沪深300和创业板指5.71和3.33个百分点，在申万各一级行业中排名第2位。上周，NVIDIA宣布与六家华尔街巨头共同打造AI计算基础设施融资平台，计划逐步调动超过5000亿美元的第三方资本，用于AI基础设施的建设。据C114统计，2026年上半年我国三大运营商在AIDC基础设施领域合计投资超283亿元，项目高度集中于国家算力枢纽，呼应“东数西算”工程。我们认为，华尔街机构下场提供融资支持表明AI基建资金来源正由云厂商自有现金流扩展至长期机构资本，有望缓解市场对云厂商自由现金流承压及AI资本开支持续性的担忧，并推动更多云服务商、AI实验室和企业客户参与算力基础设施建设。与此同时，海外融资能力扩张与国内运营商算力资本开支加速落地形成共振，进一步强化了AI基础设施景气周期的持续性，建议关注以超节点为核心的AI算力产业链投资机会。Lumentum营收连续第三季度实现超过20%的环比增长，激光器与1.6T光模块需求强劲，OCS加速放量。同时，公司预计NPO有望于2027年底至2028