光大证券：基础化工行业周报：高附加值下游产业链布局，看好“低估值+高成长性”民营大炼化企业

行情回顾：受市场情绪影响，恒力石化、荣盛石化股价自2月中旬以来持续回调，当前股价呈现区间震荡走势，截至7月16日，恒力石化、东方盛虹、荣盛石化股价对应22年PE仅9倍、15倍、12倍。我们认为恒力石化、荣盛石化等民营大炼化龙头企业当前已被严重低估，且兼具“高成长性”优点，随着产业链布局的不断延伸，优质民营大炼化企业中长期成长空间正逐步打开。6月24日恒力石化发布公告称拟投资242亿元拓展下游聚酯薄膜、可降解塑料等新材料领域，并为新材料产能建设配套化工项目，预计项目达产后实现年均利润总额约74.8亿元。7月10日东方盛虹发布公告拟作价143.6亿元并购斯尔邦100%股权，通过本次交易公司将置入盈利能力较强的优质资产，一举成为EVA行业新龙头，主营业务进一步拓展，高附加值的烯烃衍生物占比增加。浙石化二期项目有望于2021年下半年全面投产，与此同时，浙石化二期下游EVA项目，逸盛新材料PTA，永盛科技聚酯薄膜扩建等项目正在有序推进，30万吨EVA计划于21Q3投产。民营大炼化企业凭借自身较大的体量，陆续向下游高附加值产业链进行延伸，已然成为了我国化工企业赶超国外化工企业的排头兵，我们持续看好