信达证券：快递行业专题：反内卷涨价成效显著，关注旺季盈利修复

本期内容提要: 事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布2025年9月经营数据。 件量情况：9月快递业务量增速12.7%，顺丰业务量增速31.81% 1）上游驱动及行业方面：9月快递行业业务量同比增长12.7%。1-9月累计实物商品网购零售额9.15万亿元，同比增长6.5%，增速高出社零总额同比增速约2.0个百分点；累计网购渗透率约25.0%，同比-0.7pct；累计单包裹货值约63.1元，同比-13.9%。1-9月我国快递业务量累计1450.8亿件，同比+17.2%，其中，9月快递业务量约168.8亿件，同比+12.7%。 2）公司业务量情况：9月顺丰业务量增速持续领先。a）当月值：9月快递业务量圆通26.27亿件、申通21.87亿件、韵达21.10亿件、顺丰15.04亿件，从业务量增速来看，顺丰31.81%＞圆通13.64%＞申通9.46%＞韵达3.63%，顺丰业务量增速持续领先。b）累计值：2025年1-9月快递业务量圆通225.84亿件、韵达191.43亿件、申通188.62亿件、顺丰121.00亿件，累计增速来看，顺丰28.34%＞圆通19.40%＞申通17.08%＞