海通国际：燕京啤酒（000729）-2022年报点评：关厂减亏工作初见成效，U8持续放量助力量价齐升

燕京啤酒(000729)事件。公司2022年实现营收人民币132.0亿元，同比增长约10.4%；实现归母净利润为3.5亿元，同比增长54.5%。单四季度公司录得营收人民币18.8亿元，同比增长19.4%；录得归母净亏损3.2亿元，亏损同比缩小4.5%。销量回补幅度优于行业，U8放量助力公司高端化进程。2022年公司实现销量392.3万千升，同比增长4.1%（2022年行业产量增速为1.1%）。作为公司近年主推的大单品，U8于2022年实现了持续放量，全年实现销量接近39万千升，同比增长51%，向十四五末成为百万吨级大单品的目标迈出了坚实的一步。凭借U8的放量，公司中高档及以上产品收入占比达到62.9%，同比增长2.69pct。2022年公司吨价继续稳步提升，达到3231.5元，同比增长4.6%。吨成本增幅与同行持平，关厂减亏工作初见成效。2022年，受到原材料价格持续上涨的影响，公司在成本端持续面对着较大的压力。全年来看，吨成本同比提升5.4%，增幅较行业其他公司相当。2022年公司持续推进产能优化（实际产能同比减少8万千升）、人员精简（生产人员数量同比减少2165人）等降本增效工作，