东吴证券：汇川技术（300124）-2023年一季报预告点评：工控复苏临近增长符合预期，新能源车&电梯业务承压

汇川技术(300124)投资要点一季报业绩同比-5%~5%，Q1营收中值同比持平、归母同比+4%、扣非归母同比-10%，扣非利润略低于市场预期。公司发布2023Q1业绩预告，预计Q1收入45.4~50.2亿元，同比-5%~5%；归母7.2~7.7亿元，同比+0%~8%，扣非归母5.9~6.6亿元，同比-15%~-5%。按中值测算，2023Q1收入47.8亿元（同比持平）、归母7.5亿元（同比+4%）、扣非归母6.3亿元（同比-10%）。Q1非经损益达1.22亿元（去年同期0.20亿元，系股权类投资项目公允价值变动收益同比增加）。受新能源车、电梯端收入承压以及三费费用率提升影响，扣非利润略低于市场预期。扣非净利率同比下滑，系费用率提升较多。以中值测算，公司Q1归母净利率15.61%，同比+0.61pct；扣非归母净利率13.14%，同比-1.48pct。毛利率总体提升：1）工控业务价格端我们预计基本企稳，成本端芯片、大宗价格下降，毛利率同比提升；2）新能源车、电梯收入预计同比下滑，故工控业务占比提高而结构性拉升毛利率。费用端承压：新业务端数字化、新能源车、能源管理持续投入费用，同时收入同