国信证券：华测导航（300627）-2022年净利润增长23%，海外市场持续开拓

华测导航(300627)核心观点2022年压力下经营表现稳健。公司发布2022年年度报告，公司营收22.4亿元，同比+17.5%；归母净利润3.6亿元，同比+22.7%。22Q4实现营收7.9亿元，同比+24.1%，实现归母净利润1.4亿元，同比+20%。相关业绩基本符合此前业绩快报数据，2022年外部环境压力下，公司整体仍实现稳健增长。分业务来看，建筑与基建业务因疫情影响项目施工，同比仅微增6.7%至9.2亿元；地理空间信息受益于无人船、三维激光雷达等产品的良好开发和市场推广，全年同比增长22.3%至4.2亿元；资源与公共事业板块，农机自动驾驶产品公司份额靠前，形变监测招标持续，22年收入同比增长31%至8.0亿元；机器人与自动驾驶板块持续推进商用车和乘用车，22年实现收入1.0亿元，同比增长10.8%。研发降本推动盈利能力提升。盈利能力方面，全年来看受益于公司积极采取研发降本，优化设计、自研核心元器件，毛利率同比增长2.0pct至56.64%；单季度方面，22Q4毛利率51.5%，环比下降明显，主要系公司主动控制销售价格。费用率方面，全年销售费用率同比降低2.1pct，受益公司精细