东吴证券：伊之密（300415）-2022年报点评：低景气度下营收实现正增长，高研发投入提升产品竞争力

伊之密(300415)投资要点营收维持正增长，新能源车打开长期发展空间2022年公司实现营收36.8亿元（同比+4.2%），归母净利润4.05亿元（同比-21.4%），扣非归母净利润3.7亿元（同比-22.1%）。其中Q4单季度营收8.4亿元（同比-3.6%，环比-9.5%），归母净利润0.78亿元（同比-8.9%，环比-10.3%），收入端和利润端同环比均有一定下滑，主要系2022年年底疫情放开，公司订单交付、收入确认均受到一定影响。1）分产品营收来看，注塑机&压铸机收入微增，橡胶机增长较为稳健：2022年注塑机/压铸机/橡胶机营收分别为26.6/5.8/1.4亿元，同比分别+2.8%/+0.6%/+8.9%；2）分海内外来看，海外业务继续稳健增长：公司海外收入占比由2021年的23.75%提升至2022年的24.8%，同比+1.0pct；3）分下游来看，2022年汽车/3C/家用电器行业的营收占比分别为25.25%/11.3%/9.5%，同比分别+6.4pct/-4.4pct/-2.5pct，其中汽车行业营收占比上升主要系新能源车对大型压铸机及注塑机需求增加。受行业低景气度拖累，盈