大同证券：煤炭行业周报：供给收缩需求刚性，煤价震荡运行

核心观点 动力煤方面，本周动力煤各环节价格呈现震荡回落态势。港口端秦皇岛港Q5500动力煤平仓价小幅上涨，产地端部分地区煤价有所回落，国际端纽卡斯尔动力煤价格同步小幅下降。短期来看，春节前供需双弱格局将延续，但供给收缩的确定性与刚需支撑形成对冲，煤价下行空间有限，预计后续将逐步向煤电盈利均分的合理区间修复，维持窄幅震荡走势。 炼焦煤方面，本周炼焦煤各环节价格呈现震荡分化。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比有所下降，连云港山西产主焦煤平仓价同步回调；产地端山西古交2号焦煤坑口价环比下降，贵州六盘水主焦煤、安徽淮北1/3焦精煤以及河北唐山焦精煤车板价环比持平，区域间价格走势分化；国际端澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价微降。整体来看，短期供需边际变化主导价格波动，叠加春节前市场交投活跃度下降，煤价震荡运行，中长期随着海外供给收缩预期强化及下游需求复苏，价格有望逐步企稳回升。 二级市场方面，A股市场整体震荡下行，煤炭跑赢指数。主要指数普遍收跌，市场风格显著切换，资金从前期高估值科技与贵金属板块撤离，转向消费与航空服务等低估值、高景气赛道。全市场日均成交额为2.41万亿元，市场活跃度维持高位，但波动